Уильям Бернстайн
Консультант по инвестициям, доктор философии, доктор медицины, невролог и кумир независимых инвесторов за счет своих книг. 72 года.
Испытание на соответствие требованиям выдержит не более 10% населения (1 на 10000 человек)
Почему-то власти решили, что простым людям под силу справиться с управлением своими инвестициями.
Если речь идет об управлении воздушным судном или удалении аппендикса у собственного ребенка, то всем очевидно, что требовать это от простого человека — абсурд, но когда дело касается управления пенсионным портфелем, никто не желает понимать, что большинство американцев оказались в точно такой же ситуации.
На сей раз я попытался написать книгу, которая, как я надеюсь, будет доступна практически каждому, в том числе десяткам миллионов тех, кто был вынужден не по свей воле превратиться в инвестиционного менеджера.
Отправляемся во времена зарождения цивилизации. Делим на три этапа:
Владелец излишков капитала предоставляет его предпринимателю в обемн на долю активов и будущие прибыли предприятия.
С точки зрения кредитора акции — рискованный актив, поскольку шансы лишиться вложенных средств выше, чем при выделении ссуды. Разорившийся заемщик должен лишь долю от остаточных активов предприятия — остаточных, поскольку первыми к пирогу подходят банки и держатели облигаций.
В Венецианской республике с XII века с состоятельных граждан начинает взиматься разновидность налога — prestiti — для финансирования вооруженных столкновений с воинствующими соседями — Генуей и Пизой.
Prestiti представляли собой 5%-облигации, которые венецианское казначейство обязывало покупать богатых граждан.
Те вносили основную сумму в казну, которая периодически выплачивала проценты зарегистрированным владельцам облигаций.
Вторичный рынок появился, когда казначейство разрешило проводить перерегистрацию prestiti на другое лицо.
В периоды крупных социальных потрясений доходность акций и облигаций резко снижается. Зачастую это создает условия для высокой доходности в будущем. Однако порой инвесторы безвозвратно треяют все свои вложенные средства. Финансовая история говорит о том, что, если до сих пор такого не сслучилось на рынках акций и облигаций США, это не означает, что подобного не произойдет в будущем.
Мрачные нехоженые улицы без освещения, которые есть в каждом городе и на которых в темное время суток безопаснее не появляться.
Результат инвестиций в прошлом не гарантирует доходность в будущем
совокупность инструментов прогнозирования вероятного изменения цен на основе закономерностей изменений цен в прошлом в аналогичных обстоятельствах.
😐 астрология, нумерология, гадание и human design.
Может лучше прыгнуть с парашютом?
Инвестор должен знать как можно больше о доходности акций и облигаций в прошлом. Эти показатели полезные как критерий риска и куда менее наддежны в качестве прогностического фактора будущих доходов. Никогда не экстраполируйте прежние показатели доходности на будущее, особенно если недавно они были сверхвысокими или чрезвычайно низкими.
В 1990-е гг. финансовые эксперты убеждали нас, что делать сбережения нет нужды, поскольку портфель акций приносит куда большую прибыль. В нынешнем десятилетии эксперты уверяли, что создавать огромные сбережения не имеет смысла, поскольку наши дома стоят огромных денег.
С той поры наши акции и наши дома резко упали в цене. Оказалось, что сказочные биржевые прибыли 1990-х и головокружительный рост цен на недвижимость в начале 2000-х — это кредит, взятый у будущего, и когда это будущее наступило, оно предстало перед нами в весьма неприглядном виде.
Вывод: высокие прибыли на инвестированный капитал не основание для сокращения нормы сбережений, поскольку огромные доходы могут в два счета стать ничтожными.
Самый тяжкий грех — самонадеянность.